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专家建议引入项目融资发展速丰林

北京林业大学经济与管理学院教授张彩红就快速增长,高产木材森林建设项目的融资提出了研究。对于中国大型的快速增长和高产森林基地的建设,项目融资无疑是一种全新的外部基金组织模式。她的研究报告引起了学术界的广泛关注。

张彩红认为,项目融资是一种新型的国际融资方式,具有针对性,具有股权基金的性质。克服了个人私人资本从事专门的商业林规模经营时可能出现的资金短缺问题。政府在项目融资框架中的专营权反映了国家对商业林业的支持。金融机构和项目购买者以合同形式参与,不仅保证了资本投资的强度,而且减弱了资本扩散过程中的市场风险。

这个问题是基于这样的背景的:到2015年,中国生产和建筑材料的供求缺口将达到1.4亿至1.5亿立方米。张彩红认为,建设速生丰产林是解决物资供需矛盾的有效途径。但是,融资是建设快速生长和高产森林的关键问题。寻找适合于速生高产林木建设特点的融资方式是亟待解决的问题。

快速生长和高产木材森林的建设面临资金短缺。主要原因是原始的林业资金积累严重不足,国家财政支持较少,国家开发银行持谨慎态度,吸引外资的结构参差不齐。

张才宏说,这个快速发展,高产的木材森林项目的建设历时约15年(2001- 2014年),计划种植2亿亩森林,估计投资718亿元。但是,该项目的资金来源只能基于市场融资,而国家投资的比例很小。

开发银行对担保有严格的要求,并重视项目资金的实施。贷款的提供一直非常谨慎。

对林业发展前景缺乏了解也是融资困难的原因之一。森林和造纸业是一个竞争性产业,受市场波动特别是国际市场的影响很大。林业作为基础产业,在下游具有一系列产业。造纸业只是其中之一。林业的种植期应至少为6至7年,甚至超过10年。林业是低风险产业,回报率不低。

张彩虹说,项目融资是通过对项目资产,预期收益或权益进行抵押获得的无追索权或有限追索权融资或贷款。这是1980年代世界经济发展中出现的一种崭新的国际融资方式。这是建设周期长,相对经济产出效益低,一次性投资大的基础产业提供国际融资的重要渠道。

项目融资的优点是借款人和贷方都可以从中受益。以项目本身的经济实力为主要因素,考虑是否提供贷款。根据不同项目的特点,可以设计不同的融资结构,以满足项目借款人的不同需求,使一些在传统融资条件下无法获得贷款资金的项目可以通过项目融资的方式进行。这是为资本密集型项目筹集资金的有效途径。对于资金占用大,投资回收期长的部门特别有吸引力。

张彩虹分析了速生高产林建设和应用项目的融资方式可能性。她说,通过项目融资建设速生丰产林基地将得到国家的全力支持。快速发展高产森林基地建设具有良好的市场前景和经济效益。基本解决了我国速生丰产林基地建设的技术难题。规划中已经确定了项目建设的地点和土地。国内林业行政主管部门强调,应积极支持速成林和高产林基地建设项目进入资本市场。

关于可行性,她指出,一些林业发达的市场经济国家已将项目融资作为商业造林项目中的国际融资方法。速生丰产林建设项目的自然属性符合项目融资方式的要求。周期较长,投资额较大。有必要在短时间内投入大量资金,资金投入密度相对集中。该项目将在可预见的将来产生可观的现金流量,作为偿还贷款的保证,而森林投资可以使投资组合多样化并降低投资组合的风险。该投资具有相对稳定的长期投资收益率。

经过研究,张才宏为快速发展,高产的木材森林建设项目提出了融资框架的初步设计。她认为林产品加工业具有特定生产项目的大型团体,国有控股的专业投资公司是投资方,国有林场,集体或私人(个体)森林管理组织为建设方;通过国际金融市场的公开招标,寻求大型国际银行的强大投资者和信贷支持;采用国内外信贷相结合的方式,即在吸收国外信贷的同时使用一些国内政策信贷和商业信贷。